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华光新材：钎焊材料龙头，逐渐拓宽卑劣。字据公司2024年年报，2024年公司实现收入19.18亿元，同比增长35.5%；2024年公司归母净利润为0.81亿元，同比增长93.8%。公司核心本领积贮了十多项，本领端率先，领有繁密方式的居品和配方，银钎料是公司毛利率最高的居品大类。字据公司2024年年报，公司卑劣行业主要包括制冷暖通、电力电气、电子、新动力车过甚他工业欺骗等，公司的主要居品溜达在各个行业之间。值得疼爱的是，公司本年的银浆等材料居品主要包括锡基材料及导电银浆等，比年增长速即，尤其是锡基材料；2024年公司锡基材料收入1.73亿元，同比增长跳跃900%。咱们看好公司以锡基材料为代表的第二弧线抓续增长，空洞竞争力抓续提高。钎焊行业：高壁垒、高延展。钎焊材料属于卑劣行业出产中使用的耗材，且具有“小居品、大阛阓”的秉性，在当代工业范畴欺骗闲居，触及如航空航天、舰艇、核电、轨说念交通等首要工程，空调、雪柜、微波炉等家用电器以及汽车、大中型电机、精密姿色、电子器件等的连结，在制造业的出产过程中，通过钎焊将金属结构件连结为制品，大大简化了金属材料成形的工艺经由减少了机加工的使命量，权贵提高出产效果并缩短加工资本。国际较知名硬钎料出产企业主要包括好意思国哈里斯、鲁科斯以及日本NEIS等厂商。哈里斯在法度铜基焊条、银焊条、钎焊征战出产范畴具有竞争上风，鲁科斯在药皮、药芯钎料出产范畴占据率先地位，并在中国苏州设有出产基地。

华光新材永恒成长的四重核心逻辑。1）拓阛阓：从中温到低位、高温阛阓全面渗入：公司2024年年报，公司进一步拓展低温钎料、电子连结、高温钎焊等范畴，坚抓推动高可靠锡焊膏、导电胶、高温材料等各样新址品的研发及考证。算作公司向低温及高温范畴拓展的主要居品，银浆等材料2024年收入达3.12亿元，收入占比提高至16.3% 2）拓卑劣：以制冷暖通为基础，向卑劣多范畴拓展：电子范畴的永恒第二弧线：银浆和锡基钎料算作电子连结材料是公司计策规划的第二增长弧线，比年营收快速增长。算力范畴：字据公司投资者互动平台复兴，公司在算力液冷办事器范畴属于二级供应商，2025年公司在算力液冷办事器范畴已形成批量收入，占2025年一季度贸易收入比例为2.4%，跟着液冷办事器阛阓需求的抓续增长，收入范围将进一步增长。咱们看好公司钎焊材料在AI办事器液冷范畴的快速放量。3）拓外洋：从内销到出海，公司范围利润率双升：公司疼爱外洋阛阓的发展，以“华开大师”的国际阛阓计策加强品牌营销，打造国际化规划团队。字据公司财报，2024年公司外洋营收1.52亿元，同比增长超50%。看好公司永恒从外洋收入占比进一步提高。4）逻辑的根人性变化：永恒利润率核心提高，抓续达成中。从比年变化看，公司的锡焊膏居品等新兴居品订价形势有望发生改换，部分竞争力较强的居品会逐渐滚动为平直订价的模式，这亦然公司永恒毛利率核心诞生的着手之一。

盈利预测与投资提议：咱们看护盈利预测，预测公司25-27年营收为25.5/33.9/44.0亿元，归母净利润为2.30/2.13/2.76亿元，EPS为2.55/2.37/3.06元。按照2025年7月25日收盘股价38.20元/股，公司2025至2027年PE为15.0/16.1/12.5倍，看护"买入"评级。

风险教唆：原材料资本波动的风险；新兴范畴拓展程度不足预期的风险；外洋阛阓施展不足预期的风险。

证券分析师：黄瑞连S1120524030001；

发布日历：2025-07-29；

《华光新材（688379）：第二弧线开启，钎焊龙头高速成永恒已至》

如需竣工叙述，请关联对口销售司理

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